Jurawelten

Das vorliegende Buch führt den Leser in die Welt der Übernahme von börsennotierten Unternehmen ein. Der weltweite Markt für Unternehmen und Unternehmensbeteiligungen ist seit Mitte der neunziger Jahre stetig gewachsen und erzielte im Jahr 2000 mit einem Transaktionsvolumen in Höhe von 3,4 Billionen USD bei 37 000 Transaktionen einen Höchststand. In einer Welt des globalen Wettbewerbs und konvergierender Kapitalmärkte spielen Unternehmenszusammenschlüsse im Allgemeinen und öffentliche Übernahmen börsennotierter Unternehmen im Besonderen eine immer größere Rolle. Das Buch zeichnet sich vor allem durch seinen Bezug zur Praxis aus. Anhand von Grafiken wird stets die Bedeutung und die Entwicklung der einzelnen Verfahrensabläufe dargestellt und so für den Leser auf schnelle und verständliche Weise zugänglich gemacht.

Der Herausgeber Dr. Wolfgang Blättchen behandelt in seinem Beitrag die Bedeutung von Unternehmenszusammenschlüssen auf einem globalen Markt und geht dabei auf die Entwicklung in Deutschland ein. Der Autor zeigt die verschiedenen Möglichkeiten auf, wie ein Kontrollerwerb über ein börsennotiertes Unternehmen erzielt werden kann, bevor dann die Finanzierung der Transaktionsarten behandelt wird und auf empirische Studien zur Unternehmensübernahmen eingegangen wird. Bei der Darstellung der öffentlichen Übernahme arbeitet Götz anschaulich die verschiedenen Phasen der Transaktion heraus und stellt einen Abriss über die entstehenden Probleme dar.

Im Mittelpunkt des Interesses steht bei jeder Unternehmenstransaktion die Frage der Bewertung. Dabei geht Nick in seinem Beitrag auf die spezifischen Aspekte und Fragestellungen in der konkreten Situation eines öffentlichen Übernahmeangebotes für die Unternehmensbewertung ein. Neben der Begriffsbestimmung der "öffentlichen Übernahme" arbeitet er die Grundsätze der Bewertungsmethoden heraus und verschafft einen Überblick über die verschiedenen Möglichkeiten. Einen wichtigen Punkt nimmt die Preisfindung bei öffentlichen Übernahmeangeboten ein, wobei die Mindestpreisregel des Übernahmegesetzes, die durch das Bundesaufsichtsamt für Finanzdienstleistungen überwacht wird, und die Problematik mit Kontrollprämien im Vordergrund stehen. Ob ein Angebot in "Cash" oder "Aktien" abgegeben werden sollte, wird ebenfalls diskutiert. Dabei verweist Nick vor allem auf die gesetzlichen Bestimmungen im Übernahmegesetz und zeigt die Vor- und Nachteile von Barofferten für die Praxis auf.

In den bereits angesprochenen Beiträgen wurde mehrfach auf das Gesetz zur Regelung von öffentlichen Angeboten zum Erwerb von Wertpapieren und von Unternehmensübernahmen (WpÜG) verwiesen. Wegen und Fröhlich gehen in ihren Beitrag explizit auf das WpÜG ein und verschaffen dem Leser einen Überblick über die Regelungen und die Entstehungsgeschichte des Gesetzes. Auch werden die allgemeinen Grundsätze des WpÜG behandelt und auf die Bedeutung von öffentlichen Angeboten und das Verhalten der Zielgesellschaft eingegangen. Auch gehen die Autoren auf die Möglichkeit der Beschwerde gegen die für die Aufsicht bei Angeboten nach dem WpÜG zuständige BAFin ein und zeigen den Weg der Beschwerde auf.

Die weiteren Beiträge in dem Buch gehen noch auf die steuerlichen Überlegungen bei Unternehmensübernahmen und auf die praktischen Erfahrungen bei öffentlichen Übernahmen ein. Interessant erscheint auch das Kapitel über die Alternativen zu öffentlichen Übernahmen. Hier beschäftigt sich Scheel mit der Verschmelzung, der Eingliederung, mit Beherrschungs- und Gewinnabführungsverträgen, wie auch mit dem Squeez out.

Gesamteindruck:
Das Buch eignet sich vor allem für Personen, die sich einen Überblick über Unternehmensübernahmen börsennotierter Unternehmen verschaffen wollen, ohne dabei über vertiefte juristische Vorkenntnisse im Bereich des Übernahmerechts zu verfügen. Bislang ist nur wenig Literatur zu dem WpÜG erschienen, so dass es generell schwer ist, sich ein Bild über die Anwendung der Normen zu machen. Mit dem vorliegenden Sammelwerk ist eine große Lücke im Bereich der Übernahme börsennotierte Gesellschaften geschlossen worden. Die einzelnen Beiträge verschaffen einen Überblick über die relevantesten Themen im Bereich der Unternehmensübernahme. Wer sich eingehend mit der Materie beschäftigen möchte, für den hält das Buch eine Reihe von Literaturangaben bereit, die es lohnt nachzuschlagen. Das Werk ist einfach zu lesen und die einzelnen Beiträge sind verständlich gegliedert, so dass der Leser einen Überblick über die Übernahme von börsennotierten Unternehmen bekommt.

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