Dr. Thorsten Kuthe
11.05.2004
Corporate Governance
Eine Rezension zu:
Martin Peltzer
Deutsche Corporate Governance
2. Auflage
C.H. Beck, München 2004, 193 Seiten, 26,- €
ISBN 3-406-51748-X
http://www.beck.de
Nach nur etwas über einem Jahr liegt das Buch von
Peltzer zum Deutschen Coporate Governance Kodex in der 2. Auflage vor.
Anlass für die Überarbeitung war die Aktualisierung des Deutschen Corporate
Governance Kodex in wesentlichen Punkten. Und so wie die 1. Auflage die
erste auf dem Markt erhältliche Kommentierung zu den einzelnen Bestimmungen
des Deutschen Corporate Governance Kodex war, so gilt dies auch für die 2.
Auflage hinsichtlich der immerhin schon seit Juni 2003 in Kraft
befindlichen Änderungen des Deutschen Corporate Governance Kodex. Demgemäss
widmet sich die Neuauflage besonders intensiv den neuen Empfehlungen des
Kodex, insbesondere zu der auch in den Medien und der Öffentlichkeit stark
diskutierten Frage der Vergütung des Vorstands. Besonders ausführlich sind
dabei die Darlegungen zu Aktienoptionsplänen für Mitglieder des Vorstands.
Über eine Kommentierung der konkreten Empfehlungen des Kodex hinausgehend
beschäftigt Peltzer sich ausführlich mit der Entwicklung von Stock Options
in Deutschland sowie der grundsätzlichen Sinnhaftigkeit dieser
Vergütungsbestandteile. Das umfasst etwa auch eine Darstellung der
buchhalterischen Behandlung von Stock Options sowie der steuerlichen
Auswirkungen dieser Vergütungsformen. Diese teilweise komplizierte Thematik
stellt Peltzer übersichtlich und pointiert dar. Die allgemeinen Darlegungen
von Peltzer zu den Vor- und Nachteilen der verschiedenen
Vergütungsbestandteile und den einzelnen Möglichkeiten, insbesondere
langfristige variable Vergütungsbestandteile auszugestalten,
berücksichtigen die erhöhte Sensibilität gegenüber Missbräuchen, die in den
letzten Jahren in der Öffentlichkeit und den Unternehmen gewachsen ist und
bringt die Änderungen des Kodex mit diesen aktuellen Entwicklungen in
Zusammenhang. Leider äußert Peltzer sich nicht zu der bislang höchst
unklaren Frage, in welchen Fällen ein Cap, also eine Begrenzung, in einem
Aktienoptionsprogramm anzunehmen ist, was also unter außerordentlichen
nicht vorhergesehenen Entwicklungen zu verstehen ist.
Daneben geht Peltzer auch auf aktuelle Entwicklungen seit der 1. Auflage
des Buches im Zusammenhang mit der Entsprechenserklärung ein, die sich
insbesondere auf die Frage der Pflicht zur Aktualisierung der
Entsprechenserklärung wegen einer unterjährigen Abweichung von der
Erklärung oder wegen einer unterjährigen Änderung des Kodex beziehen.
Einen weiteren neuen Teil bildet die Darlegung zur Entwicklung der
Corporate Governance auf EU-Ebene. Peltzer stellt hier zunächst die
Darlegungen der sogenannten High Level Group of Company Law dar und die
Auseinandersetzungen zwischen der EU und den USA auf Grund des Sarbanes-Ox
Actes. Des Weiteren erläutert er kurz die Auswirkungen des Aktionsplans der
EU-Kommission zur Modernisierung des Gesellschaftsrechts und Verbesserung
der Corporate Governance in der Europäischen Union auf das deutsche System
der Corporate Governance.
Im übrigen entsprechen die einzelnen angesprochenen Themengebiete
im Wesentlichen den Themen der 1. Auflage. Auf die entsprechende Rezension
kann insofern bezug genommen werden. Im Gegensatz zu dem Kommentar zum
Deutschen Corporate Governance Kodex von Ringleb/Krämer/Luther/von Werder
ist das Buch von Peltzer mehr als systematischer Leitfaden gedacht. Dabei
hilft jedoch der Abdruck des Textes des Kodex mit Verweisen auf die Seiten,
an denen sich Erläuterungen zu den jeweiligen Bestimmungen befinden, das
Buch in der täglichen Praxis auch als Kommentar einzusetzen. Eine
umfängliche Besprechung sämtlicher Empfehlungen findet sich jedoch nach wie
vor in dem Buch von Peltzer nicht. Sieht man von diesem Manko ab, so
handelt es sich ohne Zweifel um ein interessantes Werk, dem man die
langjährige Erfahrung des Autors bei der Aufsichtsratstätigkeit anmerkt und
das beim täglichen Umgang mit dem Corporate Governance Kodex für
Aufsichtsräte, Vorstände und deren Berater von hohem Nutzen ist. Über die
teilweise etwas knappen Darlegungen tröstet dabei der günstige Preis und
die Aktualität des Buches hinweg.
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